期货止损口诀上海PE基金规模

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PE基金是什么

Private Equity(简称“PE”)在中国通常称为私募股权投资,从投资方式角度看,依国外相关研究机构定义,是指通过私募形式对私有企业,即非上市企业进行的 权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、期货止损口诀并购或管理层期货止损口诀回购等方式,出售持股获利。

有少部分PE基金投资已上市公司的股权(如 后面将要说到的PIPE),另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债权型投资方式。

不过以上只占很少部分,私募股权投资仍可按上述 定义。

广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展 期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资,相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(development capital)、并购基金(buyout/buyin fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(turnaround),Pre-IPO资本(如bridge finance),以及其他如上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权distressed debt和不动产投资(real estate)等等(以上所述的概念也有重合的部分)。

狭义的PE主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,主要是指 创业投资后期的私募股权投资部分,而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。

在中国PE多指后者,以与VC区别。

PE概念划分见表1所示。

这里着重介绍一下并购基金和夹层资本。

[1] 并购基金是专注于对目期货止损口诀标企业进行并购的基金,其投资手法是,通过收购目标企业股权,获得对目标企业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一定时期后再出售。

并购基金与其他类型投资的不同表现在,风险投资主要投资于创业型企业,并购基金选择的对象是成熟企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣,而并购基金意在获得目标企业的控制权。

并购基金经常出现在MBO和MBI中。

夹层资本,是指在风险和回报方面,介于优先债权投资(如债券和贷款)和股本投资之间的一种投资 资本形式。

对于公司和股票推荐人而言,夹层投资通常提供形式非常灵活的较长期融资,这种融资的稀释程度要小于股市,并能根据特殊需求作出调整。

而夹层融资 的付款事宜也可以根据公司的现金流状况确定。

夹层资本一般偏向于采取可转换公司债券和可转换优先股之类的金融工具。

PE的主要特点如下: 1. 在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。

另外在投资方式上也是以私募形式进行,绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。

2. 多采取权益型投资方式,绝少涉及债权投资。

PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。

反映在投资工具上,多采用普通股或者可转让优先股,以及可转债的工具形式。

3. 一般投资于私有公司即非上市企业,绝少投资已公开发行公司,不会涉及到要约收购义务。

4. 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ,这一点与VC有明显区别。

5. 投资期限较长,一般可达3至5年或更长,属于中长期投资。

6. 流动性差,没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。

7. 资金来源广泛,如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。

8. PE投资机构多采取有限合伙制,这种企业组织形式有很好的投资管理效率,并避免了双重征税的弊端。

9. 投资退出渠道多样化,有IPO、售出(TRADE SALE) 、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。

与VC等概念的区别: PE与VC虽然都是对上市前企业的投资,但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。

主要区别如下: 很多传统上的VC机构现在也介入PE业务,而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项 目,也就是说PE与VC只是概念上的一个区分,在实际业务中两者界限越来越模糊。

比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务,其投资的携 程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

另外我们也要搞清PE基金与内地所称的“私募基金”的区别,如上所述,PE基金主要以私募形式 投资于未上市的公司股权,而我们所说的“私募基金”则主要是指通过私募形式,向投资者筹集资金,进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金,主要是 用来区别共同基金(mutual fund)等公募基金的。

中国资本市场中的PE: 如以狭义PE概念衡量(即把VC排除在外),则如前面所述,中国大陆出现PE投资是很晚的事 情。

1999年国际金融公司(IFC)入股上海银行可认为初步具备了PE特点,不过业界大多认为,中国大陆第一起典型的PE案例,是2004年6月美国著 名的新桥资本(New bridge Capital),以12.53亿元人民币,从深圳市政府手中收购深圳发展银行的17.89%的控股股权,这也是国际并购基金在中国的第一起重大案例,同 时也藉此产生了第一家被国际并购基金控制的中国商业银行。

由此发端,很多相似的PE案例接踵而来, PE投资市场渐趋活...

基金公司的基金规模在多少以上比较好?

买规模大的基金好,还是小的好,需要一个参考值才能知道答案,根据海外经验与目前的国内实际,50亿元上下规模适中的基金较好,理由如下:超大基金灵活性差,规模太大运作难度较大,仓位难以进行及时调整。

一般来说,基金公司旗下的基金中如果有大基金,通常其调仓都是在小基金调仓之后进行,灵活性明显不如小基金。

此外,大基金获取超额收益的能力较差,因为大基金通常只能在流通性好的大盘股进行配置,从历史经验看,超越大盘获得超额收益的难度相对要较规模适中的基金大。

但是,太小的基金也不行,规模太小后,某些个股可能就会出现过度配置的现象,业绩波动性加大。

更具风险的是,清盘阴云却笼罩在小基金的上空。

5000万元的资产净值一直被视为是开放式基金的“生存底线”。

所以一般低于10亿以下的规模需要慎重考虑。

风险投资/创业投资基金与PE基金有何区别?

国际上著名的风险投资商如IDG、软银、凯鹏华盈等较早进入中国,赚足了眼球与好交易。

从理论上说,VC与PE虽然都是对上市前企业的投资,但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念上有很大的不同。

一般情况下,PE投资Pre-IPO、成熟期企业;VC投资创业期和成长期企业。

VC与PE的心态有很大不同:VC的心态是不能错过(好项目),PE的心态是不能做错(指投资失误)。

但是,时至今日,交易的大型化使得VC与PE之间的差别越来越模糊。

原来在硅谷做风险投资的老牌VC(如红杉资本、经纬创投、凯鹏、德丰杰)进入中国以后,旗下也开始募集PE基金,很多披露的投资交易交易金额都远超千万美元。

愿意投资早期创业项目的VC越来越少,现在只有泰山投资、IDG等还在投一些百万人民币级别的项目,多数基金无论叫什么名字,实际上主要参与2000万人民币到2亿人民币之间的PE投资交易。

交易的大型化与资本市场上基金的募集金额越来越大有关。

2008年,鼎晖投资和弘毅投资各自在中国募集了50亿人民币的PE基金。

2009年募资金额则进一步放大,黑石集团计划在上海浦东设立百仕通中华发展投资基金,募集目标50亿元人民币;第一东方集团计划在上海募集60亿元人民币的基金;里昂证券与上海国盛集团共同发起设立的境内人民币私募股权基金募资目标规模为100亿元人民币;而由上海国际集团有限公司和中国国际金融有限公司共同发起的金浦产业投资基金管理有限公司拟募集总规模达到200亿元上海金融产业投资基金,首期募集规模即达到80亿元。

单个基金限于人力成本,管理的项目一般不超过30个。

什么是gp,lp,pe,vc,fof和tot

普通合伙人(General Partner, GP)大多数时候,GP, LP是同时存在的。

而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里,比如私募基金(PE,Private Equity),对冲基金(Hedge Fund),风险投资(Venture Capital)。

可以简单的理解为GP就是公司内部人员。

话句话说,GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。

举个例子:现在投资公司A共有GP1, GP2, GP3, GP4四个普通合伙人,他们共同拥有投资公司A的100%股份。

因此投资公司A整体的盈利,分红亏损等都和他们直接相关。

再举一个简单的例子,在创新工场里面,李开复则是一个经典的普通合伙人(GP)。

有限合伙人(Limited Partner, LP)我们可以简单的理解为出资人。

很多时候,一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。

(大多数投资公司,旗下都会有很多个不同的项目)而投资公司的GP们并没有如此多的金钱或者他们为了分摊风险,因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。

而这个世界上总有些人,他们有很多很多的现金,却没有好的投资方法。

而放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。

于是乎,LP就此诞生了。

LP会在经过一连串手续以后,把自己的钱交由GP去打理,而GP们则会将LP的钱拿去投资项目,从中获取利润,双方再对这个利润进行分成。

这是现实生活中经典的“你(LP)出钱,我(GP)出力”的情况。

VC和 PE 这里还会提到Angel Investor以及Investment Banking,因为他们正好表示了投资者的四种阶段。

在解释这四个名词之前,我们可以先将他们按照投资额度从小到大排序;天使投资(Angel),风险投资(Venture Capital, VC),私募基金(Private Equity, PE)以及投资银行(Investment Banking, IB)。

(事实上,资金额度只是一个大概的均值,不是一个绝对值,切勿以单纯的以投资额度去判定一家公司是什么天使还是风投或者其他。

) 天使投资(Angel Investment) 大多数时候,天使投资选择的企业都会是一些非常非常早期的企业,他们甚至没有一个完整的产品,或者仅仅只有一个概念。

(打个比方,一个人的毕业设计作品是一款让人保持清醒的眼镜,做工非常粗糙,完全不能进入市场销售。

但他凭借这个概念以及这个原型品在美国获得了天使投资,并且目前正在该天使投资的深圳某孵化器工作室进行开发研究。

) 而天使投资的投资额度往往也不会很大,一般都是在5-100万这个范围之内,换取的股份则是从10%-30%不等。

单纯从数字上而言,美国和中国投资额度基本接近。

大多数时候,这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市。

此外,部分天使投资会给企业提供一些指导和帮助,甚至会给予一定人脉上的支持。

举个例子,创新工场一开始就在做天使投资的事情。

风险投资(Venture Capital, VC) 一般而言,当企业发展到一定阶段。

比如说已经有个相对较为成熟的产品,或者是已经开始销售的时候,天使投资那100万的资金对于他们来说已经犹如毛毛雨一般,无足轻重了。

因此,风险投资成了他们最佳的选择。

一般而言,风险投资的投资额度都会在200万-1000万之内。

少数重磅投资会达到几千万。

但平均而言,200万-1000万是个合理的数字,换取股份一般则是从10%~20%之间。

能获得风险投资青睐的企业一般都会在3-5年内有较大希望上市。

私募基金(Private Equity, PE) 私募基金选择投资的企业大多数已经到了比较后期的地步,企业形成了一个较大的规模,产业规范了,为了迅速占领市场,获取更多的资源,他们需要大批量的资金,那么,这时候私募基金就出场了。

大多数时候,5000万~数亿的资金都是私募基金经常投资的数额。

换取股份大多数时候不会超过20%。

一般而言,这些被选择的公司,在未来2~3年内都会有极大的希望上市成功。

去年注资阿里巴巴集团16亿美金的银湖资本(Silver Lake)和曾经投资过的Digital Sky Technology则是私募(尤其做科技类的)翘楚公司。

而这16亿的资金也是历史上排名前几的一次注资了。

投资银行(Investment Banking) 他有一个我们常说的名字:投行。

一般投行负责的都是帮助企业上市,从上市融资后获得的金钱中收取手续费。

(常见的是8%,但不是固定价格)一般被投行选定的企业,只要不发生什么意外,都是可以在未来一年内进行上市的。

有些时候投行或许会投入一笔资金进去,但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。

高盛,摩根斯坦利以及过去的美林等等都属于知名的投行。

此外很多知名的银行诸如花旗银行,摩根大通等旗下都有着相当出色的投行业务。

母基金 (Fund of Fund, FoF) 即基金中的基金。

FoF和一般基金有一个本期货止损口诀质上的区别——那就是他们投资目标的性质是不一样的。

基金投资的项目非常广泛,常见的有股票,债券,期货,黄金这些广为人知的项目。

而FoF呢,则是通过另一种方法来投资——他们投资的是基金公司。

也就是说,FoF一般是不会对我们常说的股票,债券,期货进行投资的。

他们会选择投资那些本身盈利能力很强的基金公司(比如上面提到的Silver Lake, Digital Sky, 甚至可以再组合一个咱们国内的华夏基金。

) 当然,...

什么是 GP,LP,PE,VC,FOF

普通合伙人(General Partner, GP)大多数时候,GP, LP是同时存在的。

而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里,比如私募基金(PE,Private Equity),对冲基金(Hedge Fund),风险投资(Venture Capital)。

可以简单的理解为GP就是公司内部人员。

话句话说,GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。

举个例子:现在投资公司A共有GP1, GP2, GP3, GP4四个普通合伙人,他们共同拥有投资公司A的100%股份。

因此投资公司A整体的盈利,分红亏损等都和他们直接相关。

再举一个简单的例子,在创新工场里面,李开复则是一个经典的普通合伙人(GP)。

有限合伙人(Limited Partner, LP)我们可以简单的理解为出资人。

很多时候,一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。

(大多数投资公司,旗下都会有很多个不同的项目)而投资公司的GP们并没有如此多的金钱或者他们为了分摊风险,因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。

而这个世界上总有些人,他们有很多很多的现金,却没有好的投资方法。

而放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。

于是乎,LP就此诞生了。

LP会在经过一连串手续以后,把自己的钱交由GP去打理,而GP们则会将LP的钱拿去投资项目,从中获取利润,双方再对这个利润进行分成。

这是现实生活中经典的“你(LP)出钱,我(GP)出力”的情况。

VC和 PE 这里还会提到Angel Investor以及Investment Banking,因为他们正好表示了投资者的四种阶段。

在解释这四个名词之前,我们可以先将他们按照投资额度从小到大排序;天使投资(Angel),风险投资(Venture Capital, VC),私募基金(Private Equity, PE)以及投资银行(Investment Banking, IB)。

(事实上,资金额度只是一个大概的均值,不是一个绝对值,切勿以单纯的以投资额度去判定一家公司是什么天使还是风投或者其他。

) 天使投资(Angel Investment) 大多数时候,天使投资选择的企业都会是一些非常非常早期的企业,他们甚至没有一个完整的产品,或者仅仅只有一个概念。

(打个比方,一个人的毕业设计作品是一款让人保持清醒的眼镜,做工非常粗糙,完全不能进入市场销售。

但他凭借这个概念以及这个原型品在美国获得了天使投资,并且目前正在该天使投资的深圳某孵化器工作室进行开发研究。

) 而天使投资的投资额度往往也不会很大,一般都是在5-100万这个范围之内,换取的股份则是从10%-30%不等。

单纯从数字上而言,美国和中国投资额度基本接近。

大多数时候,这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市。

此外,部分天使投资会给企业提供一些指导和帮助,甚至会给予一定人脉上的支持。

举个例子,创新工场一开始就在做天使投资的事情。

风险投资(Venture Capital, VC) 一般而言,当企业发展到一定阶段。

比如说已经有个相对较为成熟的产品,或者是已经开始销售的时候,天使投资那100万的资金对于他们来说已经犹如毛毛雨一般,无足轻重了。

因此,风险投资成了他们最佳的选择。

一般而言,风险投资的投资额度都会在200万-1000万之内。

少数重磅投资会达到几千万。

但平均而言,200万-1000万是个合理的数字,换取股份一般则是从10%~20%之间。

能获得风险投资青睐的企业一般都会在3-5年内有较大希望上市。

私募基金(Private Equity, PE) 私募基金选择投资的企业大多数已经到了比较后期的地步,企业形成了一个较大的规模,产业规范了,为了迅速占领市场,获取更多的资源,他们需要大批量的资金,那么,这时候私募基金就出场了。

大多数时候,5000万~数亿的资金都是私募基金经常投资的数额。

换取股份大多数时候不会超过20%。

一般而言,这些被选择的公司,在未来2~3年内都会有极大的希望上市成功。

去年注资阿里巴巴集团16亿美金的银湖资本(Silver Lake)和曾经投资过的Digital Sky Technology则是私募(尤其做科技类的)翘楚公司。

而这16亿的资金也是历史上排名前几的一次注资了。

投资银行(Investment Banking) 他有一个我们常说的名字:投行。

一般投行负责的都是帮助企业上市,从上市融资后获得的金钱中收取手续费。

(常见的是8%,但不是固定价格)一般被投行选定的企业,只要不发生什么意外,都是可以在未来一年内进行上市的。

有些时候投行或许会投入一笔资金进去,但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。

高盛,摩根斯坦利以及过去的美林等等都属于知名的投行。

此外很多知名的银行诸如花旗银行,摩根大通等旗下都有着相当出色的投行业务。

母基金 (Fund of Fund, FoF) 即基金中的基金。

FoF和一般基金有一个本质上的区别——那就是他们投资目标的性质是不一样的。

基金投资的项目非常广泛,常见的有股票,债券,期货,黄金这些广为人知的项目。

而FoF呢,则是通过另一种方法来投资——他们投资的是基金公司。

也就是说,FoF一般是不会对我们常说的股票,债券,期货进行投资的。

他们会选择投资那些本身盈利能力很强的基金公司(比如上面提到的Silver Lake, Digital Sky, 甚至可以再组合一个咱们国内的华夏基金。

) 当然,...

上国投母基金是上海信托设立的?

掌控万亿资金的“PE国家队”投资了哪些上市公司 时间:2018年01月23日 随着基金2017年四季报披露完毕,5只“国家队”基金的投资动向也浮出水面。

四季报显示,在去年四季度高位震荡行情中,“国家队”基金卖出金融和消费龙头股,加仓细分行业龙头股。

降低权益类资产仓位5只“国家队”基金披露的2017年四季报显示,去年四季度上述基金大幅降低了权益类资产比例,加仓固定收益类资产,买入返售金融资产及银行存款和结算备付金的占比大幅提升。

南方消费活力基金四季报显示,去年底权益投资占基金总资产的比例,从去年三季度末的32.33%,降低到去年底的24.21%。

华夏新经济的权益投资占基金总资产比例为40.68%,较去年三季度末的56.83%大幅下降。

易方达瑞惠基金的权益投资占基金总资产比例,去年底仅为9.28%,较去年三季度末的13.88%再度下降,银行存款和结算备付金合计占基金资产的比例高达84.02%。

嘉实新机遇基金去年底权益投资占基金总资产比例为19.14%,较去年三季度末的36.77%大幅降低。

从去年四季度的操作情况看,南方消费活力基金经理史博表示,2017年四季度的基本面对权益市场的影响偏中性,导致四季度初期市场强势,但后期偏弱,综合看是震荡走平,表现略好于预期。

在操作中保持中性仓位,重点配置低估值蓝筹股。

易方达瑞惠基金经理肖林表示,在2017年四季度的投资过程中,继续采用稳健的投资风格和逆向操作策略,注重中长期投资回报,重点考察公司的质量、盈利能力、抗风险能力和估值水平,选择具备持续竞争优势、管理优秀、盈利能力强、业绩波动小、估值合理的公司构建投资组合。

嘉实新机遇基金经理谢泽林表示,去年四季度重点配置中低估值、业绩持续增长的大盘蓝筹股,通过优化大类资产配置,选择安全边际较高、流动性较好的优质个股,实现基金资产的长期稳健增值。

布局细分行业龙头 从上述“国家队”基金重仓股变动情况看,它们在大幅卖出金融和大消费龙头股,转而买入细分行业龙头股。

在去年四季度金融和家电龙头股飙涨的情况下,“国家队”基金选择了高位卖出兑现收益,转而开始布局细分行业龙头股。

具体而言,从“国家队”基金四季报披露的十大重仓股变动情况看,南方消费活力基金新进了中国国旅和华域汽车,剔除了交通银行和农业银行;易方达瑞惠基金新进了国电电力、大秦铁路、中恒集团、川投能源、国药股份、金发科技,剔除了格力电器、长春高新、隆平高科、国机汽车、万科A和中国医药;嘉实新机遇基金新进航天信息、华能国际、长安汽车、恒生电子、天士力、同方股份、海航控股,剔除了格力电器、伊利股份、美的集团、兴业银行、新华保险、大族激光、恒瑞医药;招商丰庆基金新进了浙江龙盛、光大银行、皖能电力、南京高科、上海家化,剔除了工商银行、保利地产、TCL集团、中国人寿、国电南瑞;华夏新经济新进了中航资本,剔除了三安光电。

看好一季度市场表现 对于接下来的市场,史博表示,国内无风险利率进一步上涨后中美利差显著扩大,人民币汇率基础继续夯实,增大了国内货币政策的回旋空间。

利率因素对权益市场的负面影响略大,但鉴于利率冲击影响的最大时期可能已经过去,且2017年四季度风险偏好回落幅度较大并处于低位,2018年一季度权益市场大概率有绝对收益表现。

史博透露,将继续维持中性仓位,结构上仍重点配置低估值蓝筹股。

谢泽林表示,国内工业增加值虽增速平稳,但工业利润仍维持20%以上的高增长。

国内CPI仍在2%以下温和运行,但PPI由于基数原因见顶回落。

经济的结构性分化仍在继续,包括消费的全面升级、制造业的高端升级,给国内的优秀企业带来越来越多的发展机会。

招商丰庆基金经理姚爽表示,在当前宏观环境下,A股市场仍将维持震荡市、结构市的格局,需要精选个股。

自国家集成电路产业投资基金2014年9月首开先河以来,两三年间,国家级投资基金(下称“PE国家队”)快速成长据记者不完全统计,截至目前,已有十余支国家级投资基金设立完成并布局,首期到位资金超过万亿元,远期募资总规模超过两万亿。

万亿资金蓄势待发,既是国家政策推动支持,也是产业升级的必然需要。

梳理“PE国家队”的投资案例,其对产业逻辑和投资方向的理解非常清晰:一方面,紧跟改革发展浪潮,聚焦以高端制造为代表的战略新兴产业和以国企改革为指引的“大国重器”;另一方面,精准“捕捉”产业发展中涌现出来的龙头企业,助其借力资本快速成长。

落实到操作策略上,“PE国家队”展现出了“多措并举、长袖善舞”的强大掌控能力。

从一级市场的Pre-IPO,到一级半市场的定增,再到二级市场上受让股权,“PE国家队”的身影出现在企业成长的各个阶段。

在个别案例中,“PE国家队”甚至不再甘于扮演“助推器”的角色,直接成为上市公司的“当家人”。

15支基金规模已超万亿1月16日,沙隆达A发布公告,宣布发行股份购买ADAMA公司100%股权及募集配套资金的方案完成。

在该交易中,国有企业结构调整基金总计斥资5亿元,以14.9元/股的价格认购3355.7万股股份,成为交易后沙隆达A的第...

私募股权基金是怎样在国内兴起的

展开全部 私募股权基金起源于美国。

现代PE产业先后经历了4个重要发展时期:(1)1946-1981年为初PE时期,一些小型私人资产投资以及小型企业对私募接触从而使PE开始起步。

(2)1982-1993年,第一次经济萧条和繁荣的循环使PE发展到第二个时期。

这一时期的特点是,出现了一股大量以垃圾债券为资金的杠杆收购浪潮,并在20世纪80年代末90年代初达到高潮,典型案例是美国食品烟草公司雷诺兹纳贝斯克被KKR以250亿美元收购。

(3)1992-2002年,PE在第二次经济循环中得到洗涤。

这一时期出现了更多制度化的私募股权投资企业,并在1999-2000年的互联网泡沫时期达到发展的高峰。

(4)2003-今,全球经济由之前的互联网泡沫逐步走弱,杠杆收购达到空前规模,私募企业的制度化也得到了空前的发展。

从20世纪80年代起算,国外私募股权投资基金经过30多年的发展,成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。

国际私募股权投资基金规模庞大,投资领域广泛,资金来源多样化,众多机构参与。

迄今为止,全球已有数千家私募股权投资公司,黑石、KKR、凯雷等机构是其中的佼佼者。

我国PE机构发展历程及现状1986年,本土私募股权投资诞生:我国PE融资市场的发展最初是以政府为导向的,国家科委和财政部联合几家股东于1986年共同投资设立了中国创业风险投资公司,成为我国大陆第一家专营风险投资的股份制公司,创立之初的目的是扶植各地高科技企业的发展。

1992年,外资风险投资机构进入中国探路:1992年,美国国际数据集团投资成立的第一家外资风险投资公司--美国太平洋风险投资公司。

当时多数外资机构因为当时中国的经济环境没有展开投资。

1995年,互联网投资机会涌现:1995年我国通过了设立境外中国产业投资基金管理办法,鼓励中国境内非银行金融机构、非金融机构以及中资控股的境外机构在境外设立基金,投资于中国境内产业项目。

随着中国IT业和互联网的快速发展,大批外资风险投资机构进入中国投资,并通过新浪、搜狐、网易、亚信等在美国的成功上市获取丰厚回报。

2000年前后互联网泡沫破裂:大批投资机构亏损,撤出中国。

2004年深圳中小板推出:PE机构看到希望。

2006年《新合伙企业法》通过:《新合伙企业法》的颁布实施使得国际PE基金普遍采用的有限合伙组织形式得以实现,大力推动了PE行业的发展。

同年同洲电子上市,是本土PE机构投资成功的首个案例,标志着本土投资机构的崛起。

2009年深圳创业板推出:企业上市门槛降低和高新股发行市盈率为股权投资提供了绝佳的退出平台,一批投资机构借助创业板平台获取高额回报。

4万亿刺激政策使得LP手中的可投资金充足,大批PE机构成立,行业井喷式增长。

2011年下半年开始:通胀压力和持续紧缩的货币政策使得资金募集出现困难,退出渠道受阻,PE行业进入调整期。

2013年A股IPO暂停:A股IPO暂停一年,上市退出渠道严重受阻,并购成为退出首要方式。

VC/PE行业洗牌,PE机构开始重视专业化投资和投后管理工作,逐渐回归投资实业本质。

2013年底,新三板扩大至全国,部分PE机构已经将其作为重要项目源平台和退出通道。

2014年,A股IPO开放,PE机构上市退出通道打开,多家机构通过企业IPO退出。

新一轮国资国企改革提出,积极发展混合所有制经济,引入股权投资基金参与国有企业改制上市、重组整合、国际并购。

这极大地激发了私募股权基金的热情,诸多PE专门成立了工作小组,以对接国资国企改革的机会。

2008年-2013年:中国VC/PE市场共有2069支基金完成募资,募资完成规模1933.1亿美元;中国VC市场投资规模总计327.41亿美元,投资案例数量4474个,投资行业主要是互联网、电信及增值业务、IT行业;中国PE市场投资规模总计1313.62亿美元,投资案例数量2027个,投资行业集中在制造业、IT、互联网、房地产、医疗健康、文化传媒等行业。

中国PE机构如何分类?(1)按机构背景来分,我国PE机构可以分为四大类:民营机构、国资机构、外资机构、合资机构。

经统计,在我国投资项目数在10个以上的机构各类占比如下图所示。

(2)按投资类型来分,我国PE机构可以分为四大派系:并购派:以弘毅、厚朴和中信产业基金为代表的帮助中大型企业进行全球产业整合的PE基金;资源派:包括银行系、券商系和政府系,以建银国际为代表的银行系PE可以拿到银行贷款名单进行跟踪投资;以中金佳成为代表的各类券商成立的PE,形成投保结合运作;以深创投为代表跟全国各地政府引导基金合作,可以拿到政府各类支持企业的名录,进行选择投资;风投派:以经纬、金沙江、北极光等专注于技术创新进行早期投资的美元基金为代表的真正VC;草根派:国内民营PE大多属于此类,主要投资于成长期企业。

国内与PE相关的扶持政策1996年,《中华人民共和国促进科技成果转化法》,首次将创业投资概念纳入法律条款;2003年,《外商投资创业投资企业管理规定》,对外商在中国境内开展创投业务进行规范;2004年,证监会正式同意深圳证券交易所设立中小企业板块,为VC/PE机构提供退出通道;2005年,《创业投...

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